11月12日周二晚间发布的中共十八届三中全会公报，披露了未来十年中国改革蓝图，但因缺少具体细节和量化指标，令投资者失望。受此影响，周三中国股市上证综指大跌1.83%，至近三个月新低，香港股市触及两个月低位，同时亚洲其它主要股市均有不同程度的下跌。
      在三中全会公报发布前，流传于坊间的多个版本的改革“路线图”让市场改革气氛高涨，许多投资者甚至认为公报或许会超预期。事实上，如历史惯例，全会发布的公告是纲领性文件，重在定调而非实操，但被吊起了胃口的投资者们还是出现巨大的心理落差，令市场出现过激反应。
      除了措辞宽泛，缺乏实施细节和时间表，三中全会公告最令投资者失望的一点，恐怕是对国企改革的定调。会议召开之前，国务院发展研究中心提出 “383”改革方案，重点之一是深化国有资产管理体制改革。这引发坊间很多“国退民进”的猜想。但会议正式公报强调了公有经济的主体地位，只字未提民营资本，也未提破除国企垄断，说明垄断性国企、大型央企的市场化改革短期内难有实质性突破。金融地产、石油电力煤炭等以国企为主的权重股遭到周三被市场抛弃，拖累指数向下破位。

 

 

      另外，银行、利率和汇率这三个对中国金融发展最关键的议题，此次三中全会公告也均未提及。公告中所说的“使市场在资源配置中起决定性作用”可以被解读为让市场为包括利率、汇率在内的要素资源定价，方向是积极的，但措辞粗疏显示改革时间表不明。至于民营银行，更是暂时还登不了“顶层设计”的台。受此影响，A股证券板块周三下跌3%，银行板块下跌1.9%。
      但公报中也包含了出乎投资者意料的“亮点”，比如即将设立的国家安全委员会。由于此前国家安全话题并未预热报道，一经提出立即催生了股市新的投资热点——国家安全概念股，国防军工、信息机密、城市安防等题材得到资金青睐。但由于安全委员会的职能尚不清晰，这些板块能热多久也是未知。  文/冯涛（英国《金融时报》中文网投资与财富管理编辑）